松岛枫百度影音 中金：督察当代牧业“跑赢行业”评级 筹划价上调至1.43港元

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟来去 客户端

　　中金发布研报称，基本督察当代牧业（01117）25/26年盈利预测。公司现时去还在26.9/11.0倍25/26年P/E，0.9/0.8倍25/26年P/B，磋商阛阓估值上行，上调筹划价10.0%至1.43港元松岛枫百度影音，督察“跑赢行业”评级。公司公布2024年纪迹：收入133亿元；对应2H24收入68亿元，同比+0.2%。24年公司现款EBITDA

　　30亿元，同增约20%。净利润和现款EBITDA恰当预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司单产延续普及，奶价降幅好于行业

　　受益于基因检阅、时代普及等举措，2024年公司成乳牛单产同比小幅普及1.6%至12.8吨；2024年底公司牛群领域49.1万头，剔除并表孝敬约3万头有机奶牛，内生牛群领域从23年底45万头加多至约46万头。受益于单产普及、牛群当然增长及并表孝敬，24年公司原奶产量同比增长16%。奶价方面，受需求疲弱及供给加多影响，2024年行业呈现供大于求方法，24年国内原奶价钱同比-13.5%，公司解析好于行业，彰显公司行为牧业龙头在行业下行期间的相对筹商韧性。

草榴网

　　老本着落使毛利率及现款EBITDA改善，公允价值变动及商誉减值影响24年报表净利润

　　尽管受原奶售价着落影响，但受益于公斤奶饲料老本着落16.7%及单产普及带来的内奏效益改善，24年毛利率小幅推广2.8ppt。成绩于毛利率改善，公司24年现款EBITDA同增20%，解析精采。

　　行业存栏量开动抓续去化，周期回转趋势以前利好龙头事迹改善。

　　把柄草根调研，当今牧业85-90%面对亏本压力，行业存栏量于2024年3月已开动环比减少，24年行业存栏量同比着落，25年1-2月延续去化趋势，该行展望2025年行业有望持续去化。把柄统计局数据，2024年我国牛奶产量4，079万吨，同比-2.8%，该行展望2024年国内原奶供需缺口或约为高单元数至10%傍边，磋商上游去化，该行展望2025年供需缺口有望改善、原奶价钱或有望企稳，2026-2027年原奶价钱或有望徐徐干与上行周期。牧业当今处于周期底部，拉长周期看该行合计当今是左侧投资较好期间点。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：史丽君 松岛枫百度影音